日本 8 月美債持有額減 356 億美元，外匯存底證券減 878 億：兩份表差在哪；中國大陸降到 2008 年 8 月以來最低

趨勢新聞2026 年 10 月 18 日

美國財政部 10 月 16 日公布 2026 年 8 月國際資本流動（TIC）資料。〈美國公債主要外國持有者〉表顯示，日本 8 月底的表列持有額 1 兆 683 億美元，比 7 月底的 1 兆 1,039 億少 356 億美元，是表中單獨列示的國家與地區裡月減最多的；中國大陸減 273 億，降到 5,907 億美元；台灣增加 23 億，為 2,984 億美元。全部外國持有合計 9 兆 3,317 億美元，比 7 月多 833 億。

日本這段期間有一件已知的事：財務省公布，7 月 30 日到 8 月 26 日共進場干預匯市 15 兆 3,993 億日圓，8 月 27 日到 9 月 28 日為零。財務省的月度公告只列金額，不列方向；聯準會 9 月 FOMC 會議紀錄則記載，7 月下旬日美聯合干預是為了「支撐日圓」。若以賣美元、買日圓的方式干預，就需要美元資金，但兩份文件都沒有交代支付幣別。本站的讀法：不能僅憑 TIC 表列持有額減少 356 億，就認定日本政府淨賣出同額美債，原因在兩份表的口徑。這篇要回答三件事：日本與中國大陸減了多少、和財務省自己的外匯存底對不對得上、台灣的位置在哪。

日本少了多少，要看哪一份表

財務省 9 月 7 日公布，8 月底日本外匯存底 1 兆 2,075 億美元，比 7 月底約少 796 億；其中「證券」一項從約 9,273 億降到 8,396 億，少約 878 億美元。7 月底的外匯存底只比 6 月約少 4 億。同一個月，TIC 表上的日本少 356 億，兩個統計減額相差約 522 億美元。

兩份表量的東西不同。財務省的證券項目屬於通貨當局及其他中央政府部門（不含社會保障部門）的外匯存底，原表沒有限定是美國公債，證券採市價、非美元資產依基準日匯率換算；TIC 的「日本」涵蓋歸屬日本的官方與民間持有估計，資料主要來自美國境內的保管機構與券商。財政部在新聞稿裡寫明，美國公債若放在第三國的保管帳戶，真正的所有人不會反映在資料中，因此「很難從 TIC 資料精確判斷個別國家持有的變化」。本站的讀法：兩表的差額可能來自日本民間同月買進、跨境保管歸屬、資產種類或價格變動，本文所引資料不足以分辨各因素各占多少，也不能據此推算日本政府的淨賣出金額。

另一個線索在官方持有的結構。表下方的「外國官方」合計 8 月少 175 億，其中國庫券（T-bills）持有額從 3,544 億降到 3,122 億，少 422 億；中長期公債持有額增加 246 億（分項與合計因四捨五入差 1 億）。本站的讀法：官方機構這個月減少的主要是短天期票券，與干預需要美元現金的情境相容，但這只是可能情境；本表沒有依國家拆開官方持有，無法識別其中有多少屬於日本。

中國大陸降到 2008 年 8 月以來最低

中國大陸 8 月底的 5,907 億美元，本站對照財政部歷史檔（mfhhis01），是 2008 年 8 月的 5,737 億以來最低；2008 年 9 月到 2026 年 7 月的表列持有額都高於這個數字，最接近的是今年 7 月的 6,180 億。過去 12 個月，中國大陸從 2025 年 8 月的 6,997 億減少 1,090 億。歷史檔註記了多次因年度調查造成的序列斷點。本站的讀法：跨年代比較時，不宜把全部差額讀成交易累積。

同一個月表列持有額增加最多的是加拿大（多 383 億）、比利時（多 198 億）與印度（多 171 億），法國與英國分別多 150 億、112 億。本站的讀法：考量財政部指出的保管歸屬限制，不能只憑某國表列持有額增加，就認定當地居民淨買入。

台灣的位置

台灣 8 月底 2,984 億美元，排第 10，月增 23 億，但比 2025 年 8 月的 3,134 億少 150 億。今年 2 月曾到 3,135 億，3 到 8 月在 2,961 億到 3,060 億之間。本站的讀法：日本與中國大陸這兩個主要持有者的表列持有額同月下降，對台灣讀者要留意的是美債殖利率與美元的變化，但 TIC 持有額表本身無法回答台灣壽險業或央行的資產評價受到多少影響。財政部預定 11 月 18 日公布 9 月資料，屆時可以觀察日本列的持有額是否回升，仍不能據此確認是政府回補。