KKR 收購防焊油墨大廠太陽控股的公開收購延到 11 月下旬：九國審查剩中國競爭法與日本外匯法兩關，收購價 4,750 日圓低於 10 月 9 日收盤價

趨勢新聞2026 年 10 月 9 日

美國私募基金 KKR 旗下的收購公司 KJ005 與被收購方太陽控股（太陽ホールディングス，東證代號 4626）10 月 9 日盤後分別公告：原訂 2026 年 10 月上旬開始的公開收購（TOB）延後，公告寫的目標是剩下的手續「2026 年 11 月中を目処に完了」（本站譯：以 11 月內完成為目標），11 月下旬開始收購。延後的是收購的開始日；收購期間要到開始時才會公布，這次沒有新的結束日。3 月 31 日公告時列出要過的九國競爭法與兩國投資審查裡，日本、台灣、德國、突尼西亞、越南的競爭法審查與美國的投資審查已經完成，還沒完成的是中國的競爭法審查與日本的投資規制（外匯法）手續。收購價維持每股 4,750 日圓，目的是讓太陽控股下市。

太陽控股的本業是防焊油墨（ソルダーレジスト），3 月的意見表明書把它定義為「あらゆるエレクトロニクス製品に使用される PCB の表面を覆い、回路パターンを保護する絶縁膜となるインキ」（本站譯：覆蓋在所有電子產品使用的印刷電路板表面、保護線路圖形的絕緣油墨）。集團另有醫療・醫藥品與 ICT 兩個事業部門。

名單為什麼變短

這次公告的註腳交代了另一個變化：3 月時認為西班牙、以色列、韓國都需要事前申報，和當地律師進一步討論後，西班牙與以色列不需要申報，韓國改成事後申報，所以這三國沒有做事前手續。日本外匯法的部分，3 月的文件寫 KJ005 在 3 月 18 日已經經由日本銀行向財務大臣與事業主管大臣提出申報並獲受理；10 月 9 日的公告寫，日本投資規制法令下的必要手續與對應仍未完成。兩份公告都沒有說明還差哪一步。

4,750 日圓的位置

收購價低於當時的市價，董事會因此對應賣保持中立。太陽控股 3 月 31 日的意見表明書寫明，4,750 日圓比前一天（3 月 30 日）收盤價 5,007 日圓低 5.13%，也低於前一、三、六個月的收盤平均價（六個月平均 4,761 日圓，只差 0.23%）；董事會因此決議「贊同收購，但是否應賣交給股東判斷」（応募中立）。文件記載 KKR 的理由是，2025 年 5 月 28 日有媒體報導太陽控股可能下市之後，股價漲到上市以來高點，KKR 認為之後的股價已經過度反映下市預期；以報導前一天的收盤價 2,615 日圓計，4,750 日圓的溢價是 81.64%。KKR 去年 12 月提出的有法律約束力的提案是 4,650 日圓，以當時股價計還是折價 1.04%。依 Yahoo Finance 的日線資料，太陽控股 10 月 9 日收盤價 4,800 日圓，仍比收購價高 50 日圓（約 1.1%，本站計算）。

各家怎麼報

各家數字與原文一致。路透〈太陽ＨＤ、ＫＫＲがＴＯＢ開始延期　11月下旬めど〉寫明剩下中國競爭法與日本投資規制兩項，與公告一致，把發布者簡稱為 KKR（形式上是 KKR 的收購公司 KJ005 與太陽控股）。日經的標題〈KKR、太陽HDへのTOB開始を延期 各国での手続き遅れ〉，「各國」指的就是中國與日本兩地的手續（內文在付費牆後，本站只讀標題）。日刊藥業的標題〈太陽HDへのTOB、1カ月後ろ倒し〉以月為單位概括延後幅度，公開導言已寫出 11 月下旬的時程。三家沒有和公告矛盾的地方；本站補充的是 3 月意見表明書裡收購價與市價的關係，各家這次沒有重提。