Anthropic 遞件申請那斯達克上市、代號 ANT：上半年營收 162.9 億美元，第二季轉為營業獲利；創辦人一股握 50.1% 投票權

趨勢新聞2026 年 10 月 27 日

Claude 的開發商 Anthropic 10 月 26 日（美國時間）向美國證券交易委員會（SEC）遞交 S-1 上市申請，計畫以代號「ANT」在那斯達克全球精選市場掛牌 A 類普通股。發行股數與價格區間都還沒定。招股書草稿揭露：2026 年上半年營收 162.9 億美元，前一年同期 11.6 億美元；第二季營收 116 億美元、營業利益 10 億美元，營業利益率 8%，是文件列出的六個季度裡唯一營業獲利的一季。上半年淨損卻是 807.5 億美元，其中 723.9 億美元是可轉換票據等工具隨公司估值上升認列的公允價值變動；上半年營業活動現金流量是淨流入 39 億美元。

營收曲線：2023 年 4,100 萬美元、2024 年 3.86 億美元、2025 年 45.85 億美元。最大的成本是算力與基礎設施，2026 年上半年 89.45 億美元。招股書說算力通常提前 12 到 18 個月採購，費用短期內是固定的；這項支出佔營收的比例，從 2025 年第一季的 251% 降到 2026 年第二季的 48%。截至 6 月 30 日，公司累計募資 1,411 億美元，帳上現金與約當現金 1,124 億美元、短期投資 193 億美元。第三季營收、算力採購承諾總額、往後 12 個月要付的金額，草稿裡都還是空白；承諾的時程寫到 2045 年。

客戶與集中度

截至 9 月 30 日，過去 12 個月付給 Anthropic 10 萬美元以上的客戶超過 11,900 家，100 萬美元以上超過 1,900 家，1,000 萬美元以上約 250 家；員工約 5,300 人。招股書寫的淨營收留存率約 900%，計算時排除 Claude Pro 與 Max 訂閱戶。集中度方面，2026 年前九個月沒有任何單一客戶佔營收超過 10%；第三季前五大客戶以外的營收佔約 79%，第一季是約 64%。另一個數字是新模型帶動營收的程度：截至 9 月 30 日的六個月內發布的模型版本，貢獻了第三季八成以上的營收。

誰說了算

Anthropic 是德拉瓦州的公益公司（PBC），這次上市後股權分成五類。長期利益信託（LTBT）持有一股 T 類股，可以選任過半數董事；上市前會發一股 F 類股給由執行長 Dario Amodei、總裁 Daniela Amodei 與另外五位共同創辦人組成的有限責任公司，這一股固定擁有 50.1% 的投票權，但沒有經濟權利。公司因此屬於那斯達克規則下的「受控公司」。N 類股沒有投票權，持有人主要是策略合作夥伴，Amazon Web Services 的可轉換票據也會轉成 N 類股。公司另把 846,840,960 股 N 類股（假設 Amazon 票據全數轉換，約為 6 月 30 日完全稀釋股數的 5%）撥給全資子公司 Anthropic 公益基金。上市後以發行價為起點，股價每比上一個里程碑高 50%，董事會可酌情再撥至多 2%（以當時流通股，加上選擇權、限制型股票單位（RSU）及其他可轉換證券對應的股數，再加上基金持股計算）；里程碑要收盤價在最近 120 個交易日中至少 90 天高於門檻，且撥股前 10 個交易日均價也高於門檻才算達到。這個基金 10 月 18 日已先在官網宣布。

寫到台灣的兩段

風險因素一節寫，全球最先進的晶片製造產能多數集中在台灣、主要在台積電，地震、颱風、兩岸緊張、電網與供水中斷都可能長期打亂晶片供應；並寫到台積電有時無法滿足市場需求，Anthropic「並非總能及時取得足夠數量的晶片」（本站譯）。承銷一節則寫明，這批 A 類股沒有、也不會向台灣金管會申報，不得在台灣公開募集，也沒有授權任何台灣的人或機構居間銷售或提供建議。承銷商表列 22 組（巴克萊一組含兩家法人），排在最前面的是高盛、摩根士丹利與摩根大通。