研華第三季每股盈餘 7.15 元，前三季 16.21 元已超過去年全年；接單出貨比 1.64、北美 2.12，研華稱將延續成本轉嫁

趨勢新聞2026 年 10 月 29 日

工廠產線、醫療設備、自助服務機台和交通系統裡，都可能用到一種叫「工業電腦」的機器，也就是專為這些場合做的電腦。研華（股票代號 2395）是台灣的工業電腦廠，官網列出的應用包括智慧工廠、智慧醫療、智慧零售與智慧交通。研華 10 月 29 日下午 2 點在公開資訊觀測站公告，董事會通過今年第三季財報：1 到 9 月營收 789.52 億元、每股盈餘 16.21 元。本站對照研華去年的新聞稿，營收比去年同期多約 49%，每股盈餘已超過 2025 年全年的 12.25 元。據中央社報導，研華同日新聞稿說第三季接單出貨比是 1.64、北美 2.12，第四季會延續成本轉嫁的做法。本站的讀法：在台灣採購研華產品的工廠、醫院或系統整合商（替客戶把硬體軟體整合成一套系統的廠商），可能面對料件成本反映到售價；不過本站沒有取得台灣市場的具體調價資訊。

新接訂單金額比出貨金額高出六成多，聽起來全是好消息；但第三季每 100 元營收留下的毛利，比去年同季少。下面依序講：數字從哪來、接單出貨比是什麼、漲價轉嫁跟毛利率的關係，以及還不知道的事。

官方公告寫了什麼，單季數字怎麼來

公開資訊觀測站的重大訊息（上市公司依證交所規定必須即時公布的事項）只列 1 到 9 月累計：營收 78,951,792 仟元，營業毛利約 297.21 億元，營業利益約 156.51 億元，歸屬母公司業主的淨利（簡稱歸母淨利）約 140.70 億元，基本每股盈餘 16.21 元（每股盈餘是歸屬母公司業主的獲利除以期間內加權平均股數，算出每一股賺多少，不等於股利）；審計委員會與董事會都在 10 月 29 日通過。原文營業利益一欄寫成「15,650,,691」，多打了一個逗號，本站讀為 15,650,691 仟元。

第三季單季的數字，公告沒有直接給。據中央社報導，研華第三季營收 324.4 億元、年增 83%，歸母淨利 62.18 億元、年增 1.25 倍，每股盈餘 7.15 元。本站拿前三季減掉研華 7 月 31 日公布的上半年數字核對：營收 789.52 億元減 465.12 億元，得 324.40 億元，與中央社一致；每股盈餘 16.21 元減 9.05 元得 7.16 元，和 7.15 元差 0.01 元；每股盈餘涉及各期加權平均股數與四捨五入，不能這樣相減驗證，本文採報導的 7.15 元。去年第三季研華每股盈餘 3.20 元，今年單季是去年的兩倍多。

接單出貨比 1.64 是什麼意思

接單出貨比（book-to-bill ratio，簡稱 B/B）是同一段期間新接訂單金額除以出貨金額。用假設的數字說明：一季出貨 100 元，同期新接 164 元的訂單，比值就是 1.64；若沒有取消或調整訂單，手上待出的訂單會變多。低於 1 就是出貨比新接的單多。

據中央社轉述研華新聞稿，第三季整體 1.64，北美 2.12，歐洲 1.52，中國 1.50，三區都比第二季高。對照研華官網過去的新聞稿：今年第二季整體 1.44、北美 1.92；去年第三季整體只有 1.01，北美 0.88，當時公司說北美是「專案週期因素」。一年內，北美從出貨多於接單，變成每出貨 1 元就接進 2 元多的單。

訂單從哪來？據中央社報導，研華財務長陳清熙在新聞稿中歸因於邊緣人工智慧（邊緣 AI，指 AI 運算放在工廠、店面、車上的設備端，不全送回雲端機房）、半導體設備、智慧醫療的需求，也提到供應鏈波動與零組件漲價讓客戶下單積極。本站的讀法：公司把客戶積極下單和供應鏈波動、零組件漲價連在一起，部分客戶可能是擔心供貨或價格再變而提早下單；公司沒有說這類訂單占多少，能不能全部轉成後續出貨，現在判斷不了。

公司稱延續成本轉嫁，單季毛利率仍下降

研華談價格的說法一路在變。去年第三季的新聞稿寫「研議調漲價格適度反映成本壓力」，今年第二季寫「落實價格管理機制」，這次據中央社報導，是「延續成本轉嫁機制」。意思是公司表示會透過價格安排反映零組件成本；實際調了多少、哪些產品，已取得的資料沒有寫。

第三季毛利率仍比前一季和去年同季低。毛利是營收扣掉營業成本，毛利率是毛利占營收的比例。本站推算，第三季單季毛利約 118.96 億元，毛利率約 36.7%，也就是每 100 元營收留下約 36.7 元，低於第二季的 37.7% 和去年第三季的 38.9%。第二季新聞稿當時說，毛利率「受短期關鍵原物料價格波動影響」；第三季為什麼再降，現有資料不足以拆解料件成本、產品組合、價格調整各占多少。另一邊，營業利益（毛利再扣掉管銷、研發等營業費用）約 67.95 億元，營業利益率約 20.9%，高於去年同季的 15.2%，現有摘錄沒有各項營業費用明細。

本站的讀法：對台灣採購研華產品的工廠、醫院或做自助機台的廠商，研華延續轉嫁，代表採購價可能隨料件成本調整；但公告沒有講漲幅、哪些產品線，個別報價還是要問業務。這是一家公司的帳，不能直接推成整個工業電腦業都在漲價。

還不知道的事

第一，第三季各區域、各事業群的成長，以及接單出貨比的完整說法，要看研華自己的新聞稿；截至 10 月 29 日晚間查核時，研華官網企業新聞列表最新一則是 10 月 27 日的加州塔斯汀（Tustin）北美新總部啟用消息，本站還沒在列表找到第三季財報新聞稿，本則接單數字暫以中央社報導為準。第二，上半年台灣區營收以美元計價年增 67%（研華 7 月新聞稿），第三季台灣區表現如何，本站還沒取得數字。第三，第四季：據中央社報導，研華說原物料成本波動和供應鏈挑戰仍在；中央社報導中沒有營收或毛利率預估。本文不是投資建議。